新加坡《聯合早報》10月28日發(fā)表題為《中國的美國朋友不可共患難》的文章，內容如下：

　　由于中國已經將其估值過低的貨幣人民幣與美國掛鉤，因此美國金融危機后，美元每次貶值都意味著人民幣對其他世界貨幣貶值。但是中國真的是全球貨幣戰(zhàn)爭爆發(fā)的罪魁禍首嗎？

　　韓國、巴西、臺灣、日本、瑞士以及其他許多央行，正在購買美元來防止它們本國貨幣的升值，以此來保護他們的出口。對于歐元匯率超過1.4美元，歐洲也是緊張不已。這遠遠超出了1.17美元的購買力平價率。

　　如今，美國正在采取嚴厲措施對付中國，也準備著一場貿易戰(zhàn)。（美國）國會已授權總統(tǒng)，如果中國仍舊不愿大幅提高人民幣對美元的價值，那么就對中國商品強加進口稅。

　　但是人民幣的估值過低——目前低了45%——已經存在許多年了。為什么美國突然采取富有侵略性的措施呢？為什么美國早前不采取措施呢？

　　原因在于資本的流動。以前中國用中美商貿中賺得的美元來填補美國的財政赤字，因此美國接受人民幣的低估值。而今，中國人喜歡把資本投入到非洲和其他地方的原材料上，這讓美國決策者憤怒不已。

　　美國得了便宜還賣乖

　　中國的投資轉變非常劇烈。在2008—2009年間，中國以每月170億美元的速度購買美國政府債券。但是在2009年9月，中國改變了投資方向。在2010年的頭7個月，中國不僅不再買入美國政府債券，甚至還開始出售手中的債券。中國每個月凈出售70億美元的美國政府債券。美國現在神經緊繃也是完全可以理解的。

　　倫敦市插入了中國留下的投資縫隙，提高了對美政府債券的購買量。在2008—2009年期間，倫敦的購買量是每月10億美元左右，在今年頭7個月增至平均每月280億美元。由于英國本身是一個資本輸入國，因此我們可以猜測，倫敦并不是自己持有這些債券，而是通過簡單地重新包裝這些債券，然后為這些債券取個印有倫敦蓋章的新名字，然后轉售到世界其他地方。

　　盡管不再為美國政府提供資金，但是中國仍舊是世界上最大的資本凈輸出國，自2006年以來，中國一直保持這個地位。在2007—2008年，中國平均每年輸出4000億美元的資本。當時，美國每年需要8000億美元的資本輸入，來抵消幾乎完全中斷的私人儲蓄，中國的大部分資本輸出流到了美國。中國人的不愿消費，使得美國人能在許多年間依靠借來的資金建造新房，維持一個美國經濟無力維系的消費水平。

　　當然，中國人一般不為美國的私有房地產提供資金。他們一般只購買政府債券，以及由半國有機構房利美和房地美發(fā)行的證券化的房地產工具。直接的房地產私人資本融資主要來自其他國家，比如德國。盡管如此，中國人通過為美國政府提供了原本要從美國納稅人中收取的資金，幫助美國達到更高的生活水準。

　　就這段歷史來看，如今指責中國的匯率政策是有點卑鄙的。中國的匯率政策使美國人能在這么長的時期內，享受超出自己收入的生活水平。美國經常稱人民幣的低估值損害了美國利益，其實正是人民幣的低估值，讓美國人能做全民有房的美國夢。廉價中國產品的進口，使美國能騰出資本和人力，來大規(guī)模增加房產數量，由此急劇提高了美國人的生活水準。

　　如今，中國人不愿意繼續(xù)在美國投資，這是可以理解的。他們曾嘗試購買優(yōu)尼科，進入美國能源市場，但是美國的政治人士阻止了這一并購舉措。國會同樣還以國家安全為借口，阻止了中國其他的直接投資。

　　人們只要回想光纖公司Emcore和金礦公司Firstgold的競標案就明白了。美國想要中國人的資金，但是卻只愿意提供信譽無保障的結構化證券，以及如今有通脹和貶值危險的政府債券。

　　如果美國停止頻頻對中國做卑鄙的道德指責，那么世界和平將會受益。事實比赤裸裸的政治利益更加微妙。

　　作者漢斯—韋爾納·辛恩（Hans-Werner Sinn）是慕尼黑大學經濟學和公共財政學教授，也是德國Ifo經濟研究所主席。　

（責任編輯：周仙姿）