FT中文網(wǎng)專欄作家 沈建光

　　沈建光：考慮中美貿(mào)易逆差，特朗普率先挑起事端似乎占盡先機(jī)；特朗普的貿(mào)易威脅真像其宣稱的那樣穩(wěn)賺不賠嗎？

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)戰(zhàn)火越演越烈。7月6日,中美之間涉及500億美元的貿(mào)易制裁即將開啟首輪較量,同時(shí),美國(guó)特朗普已宣稱繼續(xù)對(duì)價(jià)值2000億美元的中國(guó)商品加征10%的關(guān)稅，并威脅如果中國(guó)采取新的報(bào)復(fù)措施，美方將再對(duì)另外2000億美元中國(guó)商品加征關(guān)稅。對(duì)此，中方表態(tài)將綜合使用包括數(shù)量型和質(zhì)量型工具在內(nèi)的各種舉措，做出強(qiáng)有力的回應(yīng)。

　　至此，特朗普的對(duì)華貿(mào)易制裁威脅幾乎涵蓋了中國(guó)對(duì)美的幾乎所有商品。因?yàn)楦鶕?jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口金額僅為4298億美元?？紤]到中美接近3000億美元的巨大貿(mào)易逆差，特朗普率先挑起事端似乎占盡先機(jī)。然而，特朗普貿(mào)易威脅果真像其威脅的那樣穩(wěn)賺不賠嗎？筆者對(duì)此表示懷疑，在筆者看來(lái)，特朗普咄咄逼人的背后仍有六大軟肋。

　　軟肋一：全球開打貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)法游刃有余

　　此次特朗普貿(mào)易戰(zhàn)矛頭不僅針對(duì)中國(guó)，傳統(tǒng)盟友歐盟、加拿大、墨西哥均是特朗普的貿(mào)易制裁對(duì)象。特朗普公然與主要貿(mào)易伙伴對(duì)峙，大概率是建立在利用各國(guó)希望避免貿(mào)易戰(zhàn)心理，讓渡一定利益與美國(guó)達(dá)成協(xié)議的理想情形。但其咄咄逼人，出爾反爾的舉措如今已遭致其他國(guó)家聯(lián)合起來(lái)的強(qiáng)硬反向制裁。特別是歐盟已警告若美國(guó)對(duì)歐盟汽車加征關(guān)稅，歐盟將可能向總值2940億美元的美商品征報(bào)復(fù)性關(guān)稅，相當(dāng)于美國(guó)去年總出口額的19%。

　　考慮到在全球出口市場(chǎng)份額中，美國(guó)出口份額占比僅為8.7%，而中國(guó)占比13%，德國(guó)占比8.2%，若其他國(guó)家聯(lián)合起來(lái)，對(duì)美國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易同等制裁，美國(guó)很難獲得實(shí)在好處，并將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)產(chǎn)生負(fù)面沖擊。另外，特朗普上任以來(lái)由于政策多變已產(chǎn)生信任危機(jī)，對(duì)跨國(guó)企業(yè)又頻繁處以高額罰金，惡化了美國(guó)的投資環(huán)境，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率下降與基建薄弱的情況也沒有明顯改善，企業(yè)在美國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)反而空前加大。

　　軟肋二：貿(mào)易戰(zhàn)傷害美國(guó)企業(yè)

　　特朗普幾乎對(duì)中國(guó)商品全部征稅的威脅面臨美國(guó)企業(yè)的福利損失。畢竟中國(guó)入世以來(lái)，中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)躍升為全球第一，作為全球供應(yīng)鏈的中心，不少對(duì)美出口商品其實(shí)是美資企業(yè)在華生產(chǎn)進(jìn)而出口到美國(guó)的。

　　例如，中國(guó)出口中有四成的出口來(lái)自于外商投資企業(yè)的出口，對(duì)美出口的100強(qiáng)企業(yè)榜單中，外資企業(yè)總共占據(jù)7成。而80%以上的蘋果手機(jī)在中國(guó)組裝生產(chǎn)，英特爾和戴爾等美國(guó)頂級(jí)硬件制造商也十分依賴中國(guó)制造業(yè)。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，特朗普向蘋果公司首席執(zhí)行官庫(kù)克承諾，美國(guó)政府不會(huì)對(duì)在中國(guó)組裝的iPhone加征關(guān)稅，但既要祭出對(duì)華征稅清單，又要顧全美國(guó)企業(yè)利益，其實(shí)很難做到。

　　軟肋三：貿(mào)易戰(zhàn)損失美國(guó)消費(fèi)者福利

　　特朗普貿(mào)易戰(zhàn)還面臨替代困難與消費(fèi)者福利損失的風(fēng)險(xiǎn)。一來(lái)中國(guó)對(duì)華出口的前十大產(chǎn)品中，大部分商品占美國(guó)進(jìn)口的比重高于百分之三十，如從中國(guó)進(jìn)口的電機(jī)電氣設(shè)備產(chǎn)品占美國(guó)進(jìn)口的四分之一，機(jī)械器具占比高于三成。一旦對(duì)華征稅，不可避免的導(dǎo)致美國(guó)短期內(nèi)進(jìn)口替代困難，推高美國(guó)進(jìn)口企業(yè)的生產(chǎn)成本；二來(lái)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品中國(guó)進(jìn)口份額占比更高，如美國(guó)九成的雨傘進(jìn)口，八成的玩具進(jìn)口、七成的頭飾、六成的行李、五成以上的鞋類、紡織品、家具進(jìn)口均來(lái)自中國(guó)，如果美國(guó)選擇上述領(lǐng)域作為對(duì)華加征關(guān)稅的范圍，也將會(huì)造成上述商品價(jià)格上漲，推升通脹，受到最直接損害的同樣也是美國(guó)的消費(fèi)者。

　　軟肋四：美國(guó)行業(yè)協(xié)會(huì)反對(duì)聲音越來(lái)越強(qiáng)

　　特朗普肆意揮舞貿(mào)易大棒也遭到美國(guó)企業(yè)協(xié)會(huì)的反對(duì)。如曾支持特朗普稅改的美國(guó)商會(huì)，7月2日已對(duì)特朗普政府的關(guān)稅政策做出警告。美國(guó)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)及其兩家會(huì)員企業(yè)提起訴訟，認(rèn)為特朗普政府對(duì)進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品加征25%關(guān)稅依據(jù)的“232條款”違反憲法，要求停止執(zhí)行；代表福特、通用、菲亞特克萊斯勒美國(guó)公司三大汽車廠商公共利益的美國(guó)汽車政策委員會(huì)認(rèn)為,美國(guó)政府使用“232條款”，會(huì)給美國(guó)汽車業(yè)及其工人帶來(lái)的不利影響,將遠(yuǎn)超過進(jìn)口限制給美國(guó)鋼鐵業(yè)帶來(lái)的好處。

　　軟肋五：市場(chǎng)恐慌情緒加大

　　早前市場(chǎng)普遍認(rèn)為特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)大概率是口頭威脅，而伴隨著其策略越加難于預(yù)測(cè)，對(duì)未來(lái)特朗普政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂上升，恐慌情緒濃烈。自美國(guó)挑起對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)的這半個(gè)月以來(lái)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌3.3%，雖然遠(yuǎn)低于不及A股8.1%的跌幅，但從市場(chǎng)深度來(lái)看，美國(guó)市值跌幅卻遠(yuǎn)高于A股，美國(guó)三大股指的總市值跌幅近1萬(wàn)億美元，超出中國(guó)滬深總市值共計(jì)4萬(wàn)億的跌幅。

　　而從美國(guó)企業(yè)層面來(lái)看，6月15日半個(gè)月的時(shí)間，信息技術(shù)行業(yè)半個(gè)月市值蒸發(fā)超過4000億美元，可選消費(fèi)、金融行業(yè)，子市值減少接近2000億美元?？ㄌ乇死展疽蚱錁I(yè)務(wù)涉及工程及農(nóng)用機(jī)械設(shè)備，其股價(jià)跌幅居前，市值蒸發(fā)近10%。因特爾、通用電氣這樣的跨國(guó)科技制造公司的股價(jià)也出現(xiàn)較大跌幅。

　　此外，雖然航空飛機(jī)并不在中國(guó)貿(mào)易制裁清單上，波音公司也因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)而受壓，半個(gè)月股價(jià)下跌超過6%。金融行業(yè)高盛集團(tuán)、摩根大通跌幅分別為5.87%和3.4%。蘋果公司跌幅近2%。這說(shuō)明雖然投資者對(duì)美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂情緒增加，加之美國(guó)股票估值較高，未來(lái)美國(guó)金融市場(chǎng)調(diào)整的深度可能會(huì)更加劇烈。

　　軟肋六：國(guó)內(nèi)政治阻力上升

　　特朗普肆無(wú)忌憚的揮舞貿(mào)易大棒，已經(jīng)引發(fā)不少議員的擔(dān)憂。猶他州參議員、負(fù)責(zé)貿(mào)易政策的參議院財(cái)政委員會(huì)主席Orrin Hatch近日表示，反對(duì)征收關(guān)稅，尤其是232條款，計(jì)劃推動(dòng)獨(dú)立立法，以解決議員們對(duì)特朗普征收新關(guān)稅的擔(dān)憂。田納西州共和黨參議員Bob Corker表示將提議設(shè)定一項(xiàng)立法，規(guī)定總統(tǒng)以國(guó)家安全為由征收關(guān)稅時(shí)要接受國(guó)會(huì)審查。而一旦特朗普以國(guó)家安全為由單方面征收關(guān)稅的權(quán)利有受到限制的可能，特朗普貿(mào)易政策的推行也將面臨不小政治壓力。

　　綜上，筆者認(rèn)為，盡管美國(guó)特朗普已經(jīng)信誓旦旦的在全球范圍內(nèi)挑起貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)端，對(duì)華態(tài)度也咄咄逼人，距離7月6日340億美元對(duì)華貿(mào)易制裁落地更是為期不遠(yuǎn)，但縱觀美國(guó)的對(duì)華貿(mào)易策略，如果特朗普發(fā)動(dòng)全面貿(mào)易戰(zhàn)，將不可避免的會(huì)觸及到美國(guó)消費(fèi)者或者美國(guó)企業(yè)的利益。而此前，特朗普在首次340億對(duì)華制裁清單中比3月清單刪去了手機(jī)商品，又不涉及勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，說(shuō)明進(jìn)一步祭出對(duì)華制裁清單其實(shí)是十分困難，特朗普也并沒有多少好牌可打。

　　在此背景下，中方還應(yīng)該保持定力，聯(lián)合歐盟、加拿大等反對(duì)美國(guó)貿(mào)易保護(hù)的力量，在特朗普溝壑難填的情況下，大膽反擊，特別是瞄準(zhǔn)特朗普的農(nóng)業(yè)州票倉(cāng)精準(zhǔn)出擊，打中其痛點(diǎn)，以戰(zhàn)促和，促進(jìn)貿(mào)易戰(zhàn)盡早回歸談判桌，避免全面貿(mào)易戰(zhàn)，并守住中美不陷入或者過早落入修昔底德陷阱的底線，為中國(guó)延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)換回良好的外部環(huán)境做出努力。

　?。ㄗⅲ罕疚膬H代表作者觀點(diǎn)。本文編輯徐瑾：jin.xu@ftchinese.com）