記者：張姝欣

大成基金強(qiáng)調(diào)，在牛市行情中，處于創(chuàng)新周期的科技、疫情受益的醫(yī)藥和線上業(yè)態(tài)仍將保持高景氣度，以創(chuàng)業(yè)板為代表的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方向長期仍然值得期待。

7月6日，上證指數(shù)暴漲近6%，站上3300點(diǎn)。兩市3000多只個股上漲。兩市顯著放量，成交額突破1.5萬億元，創(chuàng)五年新高，其中滬市成交額為7241.54億元，深市成交額為8419.46億元。

板塊方面，金融板塊核心爆發(fā)，銀行板塊和非銀板塊呈現(xiàn)漲停潮，地產(chǎn)等低估值周期板塊也大幅上漲；醫(yī)藥、紡服和食品飲料等板塊則漲幅較小。大漲的券商要不要買？此前估值已偏高的醫(yī)藥板塊拋不拋？機(jī)構(gòu)這么說。

招商基金：部分估值已經(jīng)偏貴的消費(fèi)和醫(yī)藥板塊的個股則可適當(dāng)兌現(xiàn)盈利

招商基金認(rèn)為，今日A股大漲主因在較為充裕的流動性以及較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)下，場外資金加速入場有關(guān)。其一，余額寶等傳統(tǒng)理財收益率的持續(xù)下行以及剛兌的逐步打破，居民大類資產(chǎn)配置向權(quán)益類轉(zhuǎn)移的趨勢有所提速；其二，海外央行持續(xù)釋放的大量流動性持續(xù)回流疫情防控較好的新興市場，國內(nèi)資本市場受益明顯。

對于后續(xù)大勢研判，招商基金認(rèn)為行情的高度和特征將更多取決于資金面的變化，同時重點(diǎn)關(guān)注監(jiān)管政策是否釋放降溫信號。一方面，當(dāng)前仍處于散戶資金持續(xù)進(jìn)場階段，市場情緒高昂、成交量放大；另一方面，國內(nèi)疫情防控有效、多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均呈現(xiàn)環(huán)比改善態(tài)勢，因此低估值周期性板塊短期看仍有一定修復(fù)動力，未來的向上空間取決于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率和強(qiáng)度。與此同時，從中期角度看，更具行業(yè)高景氣度和成長空間的科技板塊或更受交易性資金和散戶資金的青睞，仍值得重點(diǎn)關(guān)注；對于部分估值已經(jīng)偏貴的消費(fèi)和醫(yī)藥板塊的個股則可適當(dāng)兌現(xiàn)盈利。

富國基金： 適度增配低估值的金融地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)敏感度更高的板塊

富國基金市場策略分析師陳杰認(rèn)為，今年以來，新冠疫情的意外爆發(fā)，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的沖擊。為應(yīng)對疫情的負(fù)面影響，多國均采用了較強(qiáng)的刺激措施。在經(jīng)濟(jì)相對疲弱的背景下，充裕的流動性涌入消費(fèi)（業(yè)績長期穩(wěn)健增長）和科技（業(yè)績具有爆發(fā)潛力），持續(xù)流出金融地產(chǎn)（業(yè)績易受經(jīng)濟(jì)影響），故上半年行業(yè)分化趨于極致。

下半年以來，短短的4個交易日中，金融地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊出現(xiàn)報復(fù)性上漲。其中，券商指數(shù)累計漲幅近30%，投資者參與更趨活躍。從背后的原因來看，金融地產(chǎn)上漲主要受1）海內(nèi)外數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步得到印證；2）下半年投資者調(diào)整戰(zhàn)略布局的拉動。應(yīng)當(dāng)來說，經(jīng)濟(jì)基本面的改善，使得A股基礎(chǔ)更加牢固。如果說單靠消費(fèi)和科技拉動大盤稍顯疲態(tài)，金融地產(chǎn)的發(fā)力則能形成更強(qiáng)的合力。

站在當(dāng)前的時點(diǎn)來看，全球經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)回暖，流動性短期將維持充裕，市場環(huán)境相對友好，行業(yè)風(fēng)格更加均衡，A股具備較高的長期配置價值。在繼續(xù)持有消費(fèi)和科技的同時，適度增配低估值的金融地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)敏感度更高的板塊，或是當(dāng)前較好的投資策略。

大成基金：處于創(chuàng)新周期的科技、疫情受益的醫(yī)藥和線上業(yè)態(tài)仍將保持高景氣度

大成基金認(rèn)為，全球市場在疫情爆發(fā)后多數(shù)走出V型反彈走勢，反彈力度與疫情防控情況有一定相關(guān)性?？梢钥吹?，創(chuàng)業(yè)板漲幅已經(jīng)大幅領(lǐng)先全球指數(shù)，而由于市場風(fēng)險偏好持續(xù)提升、目前出現(xiàn)低估值補(bǔ)漲，全市場上行的局面。

大成基金認(rèn)為，此前中小成長與大盤藍(lán)籌估值的嚴(yán)重分化，是此輪低估值板塊上漲的基礎(chǔ)。今年上半年，上證指數(shù)跌-2.15%，而創(chuàng)業(yè)板指收漲35.6%；與此同時創(chuàng)業(yè)板與上證綜指的估值差異也拉大至5倍。企業(yè)盈利方面，隨著信貸傳導(dǎo)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各大類板塊的業(yè)績在二季度均不同程度反彈，4-5月工業(yè)增加值增速回到疫情前中樞，且規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤轉(zhuǎn)正為6%。生產(chǎn)回升貢獻(xiàn)較大的是地產(chǎn)、基建和汽車。

大成基金強(qiáng)調(diào)，在牛市行情中，處于創(chuàng)新周期的科技、疫情受益的醫(yī)藥和線上業(yè)態(tài)仍將保持高景氣度，以創(chuàng)業(yè)板為代表的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方向長期仍然值得期待。景氣度保持平穩(wěn)較高水平的是必須消費(fèi)中的食品飲料等；景氣度偏弱的是制造業(yè)和聚集性服務(wù)業(yè)，但由于疫情加速行業(yè)洗牌，各細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司均在經(jīng)歷集中度快速提升，體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

總體來說，目前全球資產(chǎn)正沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方面演進(jìn)，大類資產(chǎn)體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)早周期復(fù)蘇的特征；而A股市場流動性也將繼續(xù)保持較為充裕的局面，因此，大成基金判斷在流動性比較寬松，經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)的大背景下，市場短期或能繼續(xù)走牛。同時，市場風(fēng)格應(yīng)會向低估值擴(kuò)散，推薦順周期板塊：金融地產(chǎn)、周期、可選消費(fèi)等。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，疫情仍是下半年較大的風(fēng)險因素，估值方面，高低估值板塊的分化逐漸明顯，需要精選細(xì)分行業(yè)和個股。一是重點(diǎn)關(guān)注符合科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方向，長時間穩(wěn)定持續(xù)成長、經(jīng)營競爭模式趨向市場化的細(xì)分行業(yè)；二是評估企業(yè)的財務(wù)情況、經(jīng)營理念和價值取向，財務(wù)方面求真求穩(wěn)，尋求價值取向和經(jīng)營理念都趨向長期化思維的公司。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張姝欣 編輯 岳彩周 校對 柳寶慶