國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、交通設(shè)施等公共資產(chǎn)的管理，在中國(guó)不但牽扯到重大理論問題，更是中國(guó)特色社會(huì)主義實(shí)踐中的挑戰(zhàn)與難題。

前幾日，中國(guó)國(guó)新集團(tuán)成立了2000億國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資基金，用于支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、促進(jìn)國(guó)企國(guó)資改革，這是中國(guó)推進(jìn)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的有益探索，是中國(guó)國(guó)企改革從管企業(yè)到管資本邁出的重要一步。

那么，下一步國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的機(jī)制如何創(chuàng)新，再下來，鐵路橋梁、港口、森林、公立學(xué)校、醫(yī)院等等這些公共資產(chǎn)又要如何管，才使得公共資產(chǎn)保值增值，這是中國(guó)的國(guó)企改革仍然沒有破題、仍需探索的關(guān)鍵領(lǐng)域。

簡(jiǎn)單私有，絕對(duì)不是解決辦法。巧合的是，日前，瑞典工業(yè)部原部長(zhǎng)、瑞典國(guó)有企業(yè)Stattum前董事長(zhǎng)鄧達(dá)德（Dag Detter）訪問中國(guó)，他剛剛出版了一部《新國(guó)富論》，此書著重論述國(guó)有資產(chǎn)及公共資產(chǎn)的管理，獲得多方好評(píng)。觀察者網(wǎng)日前在上海對(duì)鄧達(dá)德進(jìn)行獨(dú)家專訪。

鄧達(dá)德在演講中

鄧達(dá)德曾在80年代留學(xué)中國(guó)，在復(fù)旦大學(xué)學(xué)習(xí)古代史。隨后，作為瑞典銀行中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人援建農(nóng)村清潔水源工程，幾乎走遍中國(guó)農(nóng)村。

90年代，鄧達(dá)德開始擔(dān)任瑞典工業(yè)部部長(zhǎng)。在此期間，他抵制住了私有化的壓力，領(lǐng)導(dǎo)瑞典國(guó)有商業(yè)資產(chǎn)邁出了轉(zhuǎn)型第一步，對(duì)瑞典的國(guó)有資產(chǎn)管理進(jìn)行了大刀闊斧的改革，引進(jìn)私有部門工作紀(jì)律和股權(quán)文化，最終使瑞典國(guó)有資產(chǎn)投資組合的表現(xiàn)是當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)漲幅的2倍，而且與原先私有化的部分組合相比，收益為其5倍之多。

據(jù)鄧達(dá)德向其中文版新書出版方遠(yuǎn)東出版社副總編輯匡志宏透露，2000年初，中國(guó)匯金公司和國(guó)資委籌建之時(shí)，鄧達(dá)德與當(dāng)時(shí)的國(guó)務(wù)院經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室主任、黨組書記王岐山、國(guó)家財(cái)政部副部長(zhǎng)樓繼偉等一起參與討論，曾為中國(guó)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。

現(xiàn)在，鄧達(dá)德作為投資銀行家和顧問，主要服務(wù)于亞洲和歐洲的企業(yè)、房地產(chǎn)及金融等領(lǐng)域。

針對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的大問題，“‘賣’還是‘不賣’，這是在面對(duì)國(guó)家持有的公司股份、土地和基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，資金短缺的政府經(jīng)常問自己的問題。而有關(guān)公私區(qū)別、左派和右派的爭(zhēng)論，通常是一場(chǎng)‘虛假的戰(zhàn)爭(zhēng)’。”鄧達(dá)德在他的新書《新國(guó)富論：撬動(dòng)隱秘的國(guó)家公共財(cái)富》中如是說。

觀察者網(wǎng)編輯聽了他的講座，又和他一起聊了兩個(gè)多小時(shí)。60歲的鄧達(dá)德詳細(xì)闡述了他對(duì)國(guó)有資產(chǎn)、公共資產(chǎn)管理的認(rèn)識(shí)和看法。其理論和實(shí)踐框架，與復(fù)旦大學(xué)中國(guó)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授史正富的觀點(diǎn)不謀而和。

從管企業(yè)到管資本，正是中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的大方向，而中國(guó)正在尋找和探索屬于自己的國(guó)企改革路徑，鄧達(dá)德的看法聽來大有裨益。

公共財(cái)富是金礦 但沒有被有效挖掘

我們知道，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)和國(guó)有企業(yè)面臨一些問題，諸如生產(chǎn)率變低，銀行的壞賬率變高等問題，我們注意到了，鄧達(dá)德也注意到了。

很多人關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)，可企業(yè)的資產(chǎn)只是冰山一角。但是，還有很多的公共資產(chǎn)，我們沒有完全看到。在海平面以下的，才是更大的、以前沒有進(jìn)行測(cè)量和關(guān)注到的部分。

我們看到的公共資產(chǎn)只是冰山一角。

中國(guó)和其它國(guó)家一樣，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、社會(huì)保障等等，政府都急需資金。而利用公共資產(chǎn)增值，可能幫助政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

公共資產(chǎn)有多大的規(guī)模？鄧達(dá)德發(fā)現(xiàn)，公共財(cái)富和公共資產(chǎn)，和1倍的GDP等同。但是現(xiàn)在，一國(guó)有數(shù)據(jù)可考的國(guó)家公共財(cái)富，可能是總體公共財(cái)富當(dāng)中的1/3。因?yàn)槲覀円仓涝诖蟛糠值膰?guó)家，很多的公共財(cái)富并不是在帳面上面的，很多情況下這些公共財(cái)富并沒有記載，可能是隱性的。換句話說這不只是一倍GDP的規(guī)模，很有可能是多倍GDP的規(guī)模。

比如中國(guó)，中國(guó)社科院的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)政府掌握的主權(quán)資產(chǎn)規(guī)模，在2013年底，其凈資產(chǎn)達(dá)到352萬億人民幣，等于中國(guó)當(dāng)年GDP總值的619%。相比之下，美國(guó)的凈資產(chǎn)84萬億美元，占GDP總值的499%。

不過，據(jù)鄧達(dá)德介紹，根據(jù)中國(guó)科學(xué)院、麥肯錫和香港方面研究機(jī)構(gòu)的研究，中國(guó)的公有資產(chǎn)投資回報(bào)率比私有資產(chǎn)投資回報(bào)率低30%。

鄧達(dá)德說，幾個(gè)月前麥肯錫的報(bào)告表明，如果我們可以提高生產(chǎn)率，尤其是提高公共行業(yè)的效益，我們的GDP在2030年能增加5萬億美元的規(guī)模。在全球范圍內(nèi)而言，公共財(cái)富1%的增長(zhǎng)就會(huì)帶來年均全球GDP1%的增長(zhǎng)，這等于沙特阿拉伯一年的GDP增速，如果說我們公共資產(chǎn)效率提高3%，比如說去看一下養(yǎng)老金基金和其他的一些專業(yè)資產(chǎn)還有一些房地產(chǎn)的管理等，就等同于全球全年基礎(chǔ)設(shè)施投入所需的資金。

鄧達(dá)德向觀察者網(wǎng)表示，為了要實(shí)現(xiàn)更高的回報(bào)，我們需要一些全新的觀念，我們需要新的資產(chǎn)體制改革，他覺得這個(gè)體制改革這個(gè)詞用得非常多了，但是最后還是得要用這個(gè)詞，因?yàn)樗拇_非常重要。如何能做到這兩點(diǎn)，一定要去認(rèn)識(shí)到公共資產(chǎn)應(yīng)該是可以轉(zhuǎn)化成兩個(gè)層面上的資產(chǎn)。

公共資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)也需要一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，第一個(gè)大類就是政策性資產(chǎn)，第二類是商業(yè)性資產(chǎn)。政策性資產(chǎn)一般是壟斷的，可以依靠稅收支持，那商業(yè)性資產(chǎn)是參與競(jìng)爭(zhēng)的，管理好可能產(chǎn)生的費(fèi)用。

在中國(guó)，國(guó)企的這兩類資產(chǎn)，分別叫做公益性資產(chǎn)和商業(yè)性資產(chǎn)，鄧達(dá)德的說法并不難理解。

管理這好兩大類資產(chǎn)需要用兩套不同的方法。這是實(shí)現(xiàn)成功管理公共資產(chǎn)的第一步。

他表示并不是所有的企業(yè)都應(yīng)該放松政府管制，如果這些行業(yè)的管制被放松，那他們就應(yīng)被歸類為商業(yè)性資產(chǎn)。但如果仍然處于壟斷之下，那就是政治性資產(chǎn)了。

那么，究竟如何對(duì)公共資產(chǎn)進(jìn)行分類，鄧達(dá)德認(rèn)為是政治家們決定的事情，而不是他或者市場(chǎng)說了算。一旦政治家們決定放開市場(chǎng)，那政策性資產(chǎn)就會(huì)就會(huì)轉(zhuǎn)變成一個(gè)商業(yè)資產(chǎn)。而一些還沒有開放市場(chǎng)的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)像那些花了5年、10年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間來開放的國(guó)家一樣，像開放市場(chǎng)一樣去進(jìn)行管理，否則的話很難撤除管制。

政府不應(yīng)充當(dāng)資本家

由于政府具有三重身份：規(guī)則的制訂人，規(guī)則的執(zhí)行人，資產(chǎn)的所有者，因此，鄧達(dá)德認(rèn)為，三種身份的重合產(chǎn)生了一種風(fēng)險(xiǎn)——政府往往會(huì)浪費(fèi)國(guó)有企業(yè)得到的種種優(yōu)待，偏向企業(yè)員工的利益，而并非消費(fèi)者的利益。

具體到中國(guó)來說，雖然中國(guó)有很多人在國(guó)企工作，但不可否認(rèn)，大部分中國(guó)人都不在國(guó)企工作，尤其是那些喜歡挑戰(zhàn)和忙碌工作的人，他們會(huì)對(duì)在那些國(guó)有企業(yè)環(huán)境中四平八穩(wěn)的工作不感冒。

鄧達(dá)德向觀察者網(wǎng)強(qiáng)調(diào)，即使政治不正確他也要這么說，盡管這一切在中國(guó)、巴西、越南等國(guó)十分常見，“但如果政治家們只關(guān)注保護(hù)一部分的人民利益——那些在國(guó)有企業(yè)工作的人，那么另外一部分人就會(huì)對(duì)此感到不滿?！?/p>

他說：“80年代時(shí)，幾乎所有的中國(guó)人都在國(guó)有企業(yè)工作，而今天這一情況已經(jīng)有了很大的改觀，我估計(jì)中國(guó)目前還在國(guó)企工作的人不到三分之一，未來這一數(shù)字還會(huì)繼續(xù)降低。而在國(guó)企工作的人效率是比較低的，這是絕大多數(shù)國(guó)家的特色?！?/p>

當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況變?cè)愕臅r(shí)候，例如像希臘那樣，人們才會(huì)思考究竟發(fā)生了什么：為什么鐵路公司員工的數(shù)量會(huì)是其他公司的五倍？為什么一個(gè)沒有花園的醫(yī)院需要20個(gè)園藝工人？只有當(dāng)事情變?cè)愕臅r(shí)候人們才會(huì)去思考更深的原因，這就是為什么政客會(huì)盡可能說萬事無恙的原因。

“想想沖浪時(shí)的潮起潮落吧，高潮的時(shí)候大家都會(huì)玩得十分快樂，而只有在低潮的時(shí)候你才會(huì)發(fā)現(xiàn)某個(gè)家伙沒有穿泳衣?！编囘_(dá)德說。

談國(guó)企資本運(yùn)營(yíng)的機(jī)制改革，首先得承認(rèn)，我們能輕易發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)明顯效率低下的證據(jù)，例如中國(guó)工業(yè)部門的交通、能源等方面都屬于國(guó)有企業(yè)，這些龐大的國(guó)有企業(yè)們效率都十分低下，效率只有私有企業(yè)的三分之一甚至更少。而這對(duì)于中國(guó)的高速發(fā)展十分不利。

雖然中國(guó)政府正在試圖通過改革來解決這一問題，然而私有化并不是解決的方式，因?yàn)閱栴}的關(guān)鍵在于政府本身。

另一個(gè)例子是銀行，銀行系統(tǒng)的效率越來越低，因?yàn)樗麄兿矚g貸款給國(guó)有企業(yè)。盡管從商業(yè)上來看這并非是一個(gè)很好的投資行為，但由于政府不會(huì)坐視國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)使得這項(xiàng)投資變得十分安全。

鄧達(dá)德向觀察者網(wǎng)提問：“中國(guó)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值是什么？世界上有一個(gè)總理很早就回答了這個(gè)問題，新加坡總理，他知道每一筆國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值?！?/p>

新加坡的淡馬錫模式，是鄧達(dá)德以及國(guó)內(nèi)很多人推崇的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)模式：放棄私有化，而是創(chuàng)立一個(gè)跟民營(yíng)企業(yè)一樣高效的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制，從而在全球四處投資，使得新加坡的國(guó)有資本獲得增值收益。

中國(guó)的國(guó)企改革，似乎也在朝著這個(gè)方向走，比如前不久國(guó)新剛剛成立2000億國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資基金。但國(guó)有戰(zhàn)略性基金運(yùn)營(yíng)管理的機(jī)制尚在探索之中。中投公司海外投資時(shí)不時(shí)傳出虧損消息，這說明國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理專業(yè)人才的培養(yǎng)也是中國(guó)當(dāng)務(wù)之急。

鄧達(dá)德為此舉了個(gè)例子:"假設(shè)有一群沒有接受過相關(guān)教育的人，他們?cè)跊]有地圖、沒有火炬的情況下進(jìn)入了叢林之中，當(dāng)他們孤立無援的呆在叢林中不知道怎么走時(shí)，你會(huì)怎么看？什么都不帶地走入?yún)擦种?，什么危險(xiǎn)都沒有？事實(shí)上這是最大的危險(xiǎn)。

那些什么都沒有的人正是在沒有人監(jiān)管的情況下使用著人們的存款。而幾乎所有世界上的大公司都知道自己在做些什么。"

沒有足夠的國(guó)有戰(zhàn)略性基金管理人才，中國(guó)怎么辦？鄧達(dá)德以新加坡作為例子進(jìn)行了回答。

“印度尼西亞和馬來西亞都是東南亞的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，他們也是穆斯林國(guó)家。他們的旁邊是一個(gè)比芝加哥還小的島國(guó)——新加坡。它直到1965還是軍事管制的國(guó)家，他們中甚至還有從中國(guó)來的難民，那些認(rèn)為革命中的中國(guó)即將完蛋而逃到新加坡的難民。

新加坡“國(guó)父”李光耀

這就是1965的新加坡，有著和牙買加一樣GDP的國(guó)家。牙買加是一個(gè)加勒比的島國(guó)，在60年代它和新加坡都是英國(guó)在殖民地。牙買加是一個(gè)處于和平環(huán)境的國(guó)家，由于美國(guó)充當(dāng)了它的保護(hù)傘，這個(gè)國(guó)家一百多年來甚至沒有經(jīng)歷過戰(zhàn)爭(zhēng)。

而新加坡身處充滿戰(zhàn)火的亞洲，這塊區(qū)域先后經(jīng)歷了日本侵略戰(zhàn)爭(zhēng)和中國(guó)革命，

當(dāng)時(shí)幾乎所有的東南亞國(guó)家都是殖民地國(guó)家，都在爭(zhēng)取獨(dú)立，而且蘇聯(lián)的共產(chǎn)主義開始傳播到朝鮮。東南亞先后經(jīng)歷了馬來西亞獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)、印度尼西亞獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)……60年代幾乎整個(gè)亞洲都在戰(zhàn)火之中，絕不是什么和平的環(huán)境。

當(dāng)時(shí)的牙買加和新加坡有著相同的GDP，幾乎一樣的人口，幾乎一樣的人均壽命。再看看現(xiàn)在，牙買加各個(gè)方面都嚴(yán)重落后于新加坡。而新加坡甚至擊敗了瑞典、美國(guó)、香港。哪一個(gè)國(guó)家能像新加坡這樣在戰(zhàn)火中發(fā)展起來。

當(dāng)年新加坡還是個(gè)小村莊，一個(gè)英國(guó)殖民下的小港口、中國(guó)難民的避難所。正是那些沒有國(guó)家的難民們建立起了這個(gè)國(guó)家，而中國(guó)有著14億的人口，有著比歐洲更多的高等教育人口，一年能培養(yǎng)出歐洲十年數(shù)量的工程師，條件完全是優(yōu)于新加坡的?！?/p>

國(guó)資管理效率更重要

鄧達(dá)德還表示，從政策上來看的話，從公共資產(chǎn)管理來看應(yīng)該是全新不同的管理的實(shí)踐方法，同時(shí)目標(biāo)也應(yīng)該是要區(qū)別于其他的資產(chǎn)管理。國(guó)際貨幣基金組織有一篇非常有名的文章，它是談到了里約熱內(nèi)盧的科帕卡巴納海灘這樣一個(gè)市政學(xué)校?？婆量ò图{海灘的旁邊豪華酒店林立，但是當(dāng)時(shí)在這邊有一個(gè)三層樓高的市政學(xué)校，歸里約熱內(nèi)盧政府所擁有。

這個(gè)學(xué)校的位置其實(shí)和教育質(zhì)量并不相關(guān)的，也就是說在這么貴、這么繁華的地段科帕卡巴納海灘，這么多豪華酒店林立的情況下還建立這樣一個(gè)學(xué)校，說明教育的價(jià)值與土地的價(jià)值是無關(guān)的。

如果這個(gè)學(xué)校按照機(jī)會(huì)成本或地段成本來被收取租金，那這個(gè)學(xué)校就開不下去了。從社會(huì)的角度來看，這存在重大資源錯(cuò)配的問題，這就是機(jī)會(huì)成本透明度的問題了。

鄧達(dá)德向觀察者網(wǎng)特別指出，他并不是指這個(gè)學(xué)校就應(yīng)當(dāng)立刻搬遷到遙遠(yuǎn)的郊區(qū)或者關(guān)閉。而是指如果政府可以拿這塊土地出租或出售來獲得一個(gè)較好的回報(bào)，政府完全可以拿著收益在毗鄰的街區(qū)以更低的價(jià)格建立一個(gè)同樣的學(xué)校。顯而易見，投資的效率大大提高了。

他稱，在我們的公共資產(chǎn)管理中缺失了兩塊拼圖，現(xiàn)在并不是談所有權(quán)的時(shí)候，東西方都已經(jīng)浪費(fèi)了50～70年的時(shí)間去談到底是私有化好還是國(guó)有化好，哪種產(chǎn)權(quán)管理公共資產(chǎn)更有效率，而他覺得所有權(quán)對(duì)于公共資產(chǎn)管理效率來說毫無關(guān)系，這就是一種簡(jiǎn)單的資產(chǎn)管理效率問題。

從公共領(lǐng)域來看，有兩點(diǎn)他認(rèn)為對(duì)于我們管理來說非常重要的，第一是資產(chǎn)負(fù)債表，這是商業(yè)管理當(dāng)中非常看重的一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理，這是第二點(diǎn)。所以基于這樣的一個(gè)目標(biāo)，我們要把商業(yè)資產(chǎn)剝離出政府體系之外，真正難的點(diǎn)在于政治框架和政治環(huán)境，能否把這樣一些公共財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)化成像商業(yè)資產(chǎn)一樣管理得更加有效。

就像是一個(gè)車輪當(dāng)中的三個(gè)輪輻一樣，三個(gè)內(nèi)容，它是彼此去相關(guān)的。如果我們能關(guān)注好這三大領(lǐng)域的內(nèi)容，其實(shí)對(duì)于公眾來說，擁有公共財(cái)產(chǎn)和財(cái)富，管理起來和擁有起來也是非常簡(jiǎn)單，是可以借鑒于商業(yè)資產(chǎn)管理的工具和理念的。

所以要讓一個(gè)資產(chǎn)清單上面的內(nèi)容變得要有商業(yè)資產(chǎn)，該如何起步呢？編制資產(chǎn)清單，做粗略的市場(chǎng)估值等都是可行的做法。其實(shí)這樣的工作在全球很多國(guó)家已經(jīng)推行了，現(xiàn)在在瑞典公司其實(shí)有很多這樣的措施，瑞典公司是瑞典很多資產(chǎn)的最大所有權(quán)，也有這樣一些投資的目錄和產(chǎn)品。

他稱，如果三年以后我們通過把公共資產(chǎn)變成商業(yè)資產(chǎn)般的管理，讓它變得完全高效市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，使得投資組合優(yōu)于當(dāng)?shù)氐墓善笔袌?chǎng)的表現(xiàn)，對(duì)于中國(guó)來說，對(duì)于其他國(guó)家來說，這樣做的益處是顯而易見的。

這樣才能夠去催生強(qiáng)大的國(guó)際企業(yè)，可以幫助房地產(chǎn)部門進(jìn)行調(diào)整，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，吸引國(guó)際投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高家庭收入。但對(duì)鄧達(dá)德而言，更重要的是，今天我們需要做的是一定要強(qiáng)化公共部門的資產(chǎn)負(fù)債表，要用商業(yè)資產(chǎn)管理的理念去做。這樣的模式也能夠?yàn)椤耙粠б宦贰闭叩膶?shí)行和成功提供補(bǔ)充，最終助力中國(guó)實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興。