券商股連續(xù)兩周的狂飆行情，引爆了權(quán)重股，將滬指一度推高到逼近3100點(diǎn)，引發(fā)了強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)，正所謂“風(fēng)來了，豬都會(huì)飛天”，正當(dāng)散戶們不斷追進(jìn)殺入時(shí)，券商股的跌停潮一下又把滬指砸至2900點(diǎn)下方，并致使大盤持續(xù)兩天大幅震蕩。對(duì)不少散戶來說，可謂“風(fēng)起的時(shí)候沒找到風(fēng)口，風(fēng)停的時(shí)候被砸了豬頭”。為何牛市卻留下滿山套牢盤，小散們應(yīng)如何理性操作？

　　透視 A股目前就像公廁，“想拉就拉，想瀉就瀉”

　　A股一周新增開啟數(shù)近60萬戶

　　不管你是否股民，也許你也發(fā)現(xiàn)：最近你身邊的朋友，茶余飯后的話題都離不開股市，即使是他們以前從來都沒有關(guān)心過股市；你身邊的一些同事，平時(shí)上班都沒有如此認(rèn)真地盯著電腦屏幕的，現(xiàn)在卻連午休時(shí)間都對(duì)著屏幕目不轉(zhuǎn)睛。他們性情大變？不，很多人說正在忙上班的都是騙子，其實(shí)是開著股市小窗口在看盤，又或者是，他們?cè)诖蠓降夭粩嗖粩嗲袚Q股票軟件和辦公文檔。他們心里也許是這么想的，“一天的波動(dòng)就是我?guī)讉€(gè)月的工資啊，誰(shuí)還好好上班？”

　　中登公司披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月1日-12月5日當(dāng)周，新增A股開戶數(shù)為59.75萬戶，較前一周增長(zhǎng)61.75%，為2007年12月14日當(dāng)周以來新高，這意味著每個(gè)交易日有超過10萬人開戶入市。截至12月5日，滬深兩市共有A股賬戶1.79億戶，有效賬戶1.4億戶。值得關(guān)注的是，這已經(jīng)是新增A股開戶數(shù)連續(xù)八周保持在20萬以上了。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)的持倉(cāng)帳戶數(shù)也出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

　　小散們的戰(zhàn)況：風(fēng)起的時(shí)候沒找到風(fēng)口，風(fēng)停的時(shí)候被砸了豬頭

　　在股指持續(xù)兩周逼空式狂飆時(shí)候，我們看到了不少“土豪”任性地入市和操作。

　　據(jù)上海一營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理稱，此前有溫州炒房團(tuán)把幾億資金騰挪進(jìn)股市，他們根本不懂估值，也不看邏輯，進(jìn)場(chǎng)就買，直奔券商掃貨，入場(chǎng)氣勢(shì)驚呆券業(yè)老將；東莞機(jī)械行業(yè)的老板陳貿(mào)，今年9月起變賣了五六套別墅，豪投1.5億資金入市，最近一兩個(gè)月已經(jīng)獲利了2000多萬，他稱，賣一臺(tái)機(jī)器利潤(rùn)不到3%，實(shí)業(yè)的錢越來越難掙，現(xiàn)在工廠的生產(chǎn)則幾乎停擺，只是零星接一些小單維持最低成本的運(yùn)作。

　　除此之外，中國(guó)大媽也是“主力”之一。一位78歲的楊大媽，她認(rèn)為銀行利息太少，于是湊齊積蓄和小輩給的十幾萬正式投身股市。“我們小區(qū)里的好多老年人都玩兒股票，我們平日里也沒什么事兒，這樣可以打發(fā)空閑時(shí)間?！?另外，也有10年老股民提早套現(xiàn)30萬信用卡資金入市。

　　正當(dāng)各路“土豪”興奮期間，不料A股竟然像公廁，“想拉就拉，想瀉就瀉”！經(jīng)歷了近幾天股市的大幅波動(dòng)后，可以聽到了身邊不少小散在大呼：“前些天一直滿倉(cāng)踏空，好不容易追進(jìn)熱點(diǎn)建倉(cāng)，現(xiàn)在卻滿倉(cāng)套牢了！”更有新開戶的股民表示，終于買了人生的第一只股票，結(jié)果跌停了……

　　“風(fēng)”很大，牛市卻留下了“滿山的套牢盤”。這給不少散戶投資者上了深刻的一課。

　　分析 為何如何此波動(dòng)？——市場(chǎng)有錢，操作任性

　　風(fēng)來了，豬都會(huì)飛天

　　決定股市能否走牛的關(guān)鍵因素是市面上有多少資金，以及這些資金愿不愿意進(jìn)股市。而資金就是我們所說的“風(fēng)”。

　　業(yè)內(nèi)看來，從今年開始，樓市、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)較低迷，而從這兩塊業(yè)務(wù)釋放出來的資金至少有數(shù)萬億，這些資金不會(huì)趴在銀行的賬上睡覺，必須要找一個(gè)出路，放眼望去，所有資產(chǎn)中最便宜的就是股市。

　　光便宜還不足以結(jié)束熊市，還需要政策推動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士表示，A股這波上漲行情，利率下行是強(qiáng)支撐，改革加速是催化劑，滬港通是通道，市場(chǎng)上大類資產(chǎn)的配置正轉(zhuǎn)向股市，交易活躍度提升助推行情走向中盤。

　　在瑞銀證券首席策略分析師陳李看來，推動(dòng)近期市場(chǎng)大幅攀升的資金，有新開戶的散戶資金、產(chǎn)業(yè)資本，個(gè)人融資融券規(guī)模也持續(xù)放大，也有從銀行渠道新增的杠桿資金。據(jù)他不完全了解，部分商業(yè)銀行近期明顯增加了對(duì)股票投資者的借貸，甚至向個(gè)人借錢炒股。銀行把原先向私募基金或者公募專戶提供的配資信托產(chǎn)品，做成傘狀結(jié)構(gòu)，原先只借給一個(gè)機(jī)構(gòu)的億元資金，拆散成上百個(gè)小產(chǎn)品，借給上百個(gè)自然人。這部分融資規(guī)模在迅速擴(kuò)大，初步估計(jì)余額已經(jīng)達(dá)到5000 億元。

　　風(fēng)停了，豬頭被砸，下一波風(fēng)向在哪？

　　上周五，證監(jiān)會(huì)公開提示投資者需理性投資、謹(jǐn)記股市風(fēng)險(xiǎn)、避免盲目跟風(fēng)炒作，部分市場(chǎng)參與者的獲利了結(jié)情緒漸漲，當(dāng)日權(quán)重板塊有所異動(dòng)。12月8日，中證登公司發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知》，這個(gè)文件雖意在加強(qiáng)企業(yè)債回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理，但降低杠桿風(fēng)險(xiǎn)的“導(dǎo)火索”卻引爆了此輪股市高杠桿的隱憂。

　　受此以及近期獲利盤的集中出逃影響，滬深股市12月9日午后“晴轉(zhuǎn)暴風(fēng)雪”，以暴跌的方式讓近幾天追漲資金成了“網(wǎng)中困鳥”。12月10日A股雖強(qiáng)勢(shì)反彈，但11日卻繼續(xù)回調(diào)。驚天“過山車”后，行情是否就此止步？從歷史上看，暴跌超5%后市場(chǎng)會(huì)如何表現(xiàn)？歷史會(huì)不會(huì)重演？機(jī)構(gòu)投資者又如何看？

　　被稱為被譽(yù)為“南狂操盤師” 的江國(guó)棟認(rèn)為，“慢升快跌”是股市的特征，目前受獲利盤出逃的影響，滬指近期會(huì)有100—200點(diǎn)之間的震蕩，而長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然看好，現(xiàn)在牛市才剛剛啟動(dòng)，滬指或會(huì)突破前期6124點(diǎn)的前期高位。滬指在6000多點(diǎn)的時(shí)候，兩市也僅約2000多億的成交，未來，超萬億的成交會(huì)成為市場(chǎng)的常態(tài)。

　　對(duì)于此次的“風(fēng)口”券商股，他預(yù)測(cè)近期會(huì)有20%的調(diào)整幅度，不過未來的投資價(jià)值仍然存在，后市將受經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅增加、個(gè)股期權(quán)將推出等多重利好因素影響，此外，目前很多機(jī)構(gòu)資金還在重倉(cāng)券商股，這些資金不會(huì)頻繁進(jìn)出。他建議被套的散戶不用心慌，非銀金融概念股，可在2015年作為戰(zhàn)略配置。

　　而資深獨(dú)立金融投資人博敦則認(rèn)為，近期市場(chǎng)暴跌暴漲背后是證券市場(chǎng)制度設(shè)置問題，非經(jīng)濟(jì)基本面有轉(zhuǎn)好跡象造成的，且從上漲主結(jié)構(gòu)而言，券商受益股票未來上市的注冊(cè)制方案，故有上佳表現(xiàn)，而銀行板塊和經(jīng)濟(jì)的周期性關(guān)聯(lián)度極高，已經(jīng)不具備任何因素出現(xiàn)如此大漲幅；鐵路基建板塊由于向外輸送鐵路技術(shù)，實(shí)際上未來的確企業(yè)基本面會(huì)發(fā)生極大變化。

　　在他看來，近期市場(chǎng)已有明顯的頂部特征，會(huì)呈現(xiàn)一段時(shí)間高位震蕩走勢(shì)。對(duì)于長(zhǎng)期的走勢(shì)預(yù)測(cè)，他則表示，中國(guó)股市的政策可變性非常強(qiáng)，他從來不看長(zhǎng)期，在操作上只做波段。

　　作為境外機(jī)構(gòu)投資者的顯德資本副總裁鄧肇峰，他認(rèn)為，A股上升那階段，80%的交易是由個(gè)人投資者主導(dǎo)，而且保證金交易比例達(dá)到18%，A股出現(xiàn)資金涌入，投機(jī)行為多于預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的價(jià)值投資行為。所以在過去兩周，大量境外資金套現(xiàn)，特別是追蹤A股的ETF，如A50（02823:HK），在上周五就出現(xiàn)史無前例的沽空量。他表示，目前境外機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)保守，多空互相爭(zhēng)持以求股價(jià)合理水平，預(yù)測(cè)短期內(nèi)，A股將會(huì)進(jìn)入大幅震蕩的“整固周期”。

　　而A股最快的突破口，在于央行何時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。鄧肇峰預(yù)測(cè)，央行或最快在近兩周降準(zhǔn)，但這不意味A股就有大量流動(dòng)資金涌現(xiàn)。不過，2015年的走勢(shì)他仍然看好，能源價(jià)格走低、人民幣偏軟等將是市場(chǎng)動(dòng)力，看好帶動(dòng)有政策護(hù)航的鐵路、基建股。

　　研究 A股每個(gè)歷史時(shí)期機(jī)構(gòu)投資者與散戶的行為及心態(tài)

　　圖中橫坐標(biāo)是時(shí)間軸，縱坐標(biāo)是價(jià)值軸。虛線是股市的真實(shí)價(jià)值，而紅線是股價(jià)，或者也可以說是股指。整個(gè)股市也可以分為四個(gè)時(shí)期，分別是潛伏期、醒悟期、狂熱期和幻滅期。其中潛伏期延續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)，而狂熱期延續(xù)時(shí)間最短，但是潛伏期的股價(jià)幾乎很少上漲，絕大部分的漲幅都是在狂熱期完成的。

　　潛伏期是熊市的中后期，此時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常難看，幾乎看不到復(fù)蘇的希望，絕大多數(shù)股民已經(jīng)被深度套牢，媒體上關(guān)于股市的信息也不會(huì)有多少人繼續(xù)關(guān)注了，券商的營(yíng)業(yè)部可以說門可羅雀，但是那些聰明錢開始悄悄入市了。

　　潛伏期之后是醒悟期，此時(shí)機(jī)構(gòu)投資者開始大力加倉(cāng)股票，并且集體唱多，股價(jià)第一次穿越了價(jià)值線，股市開始真正啟動(dòng)了。有趣的是，此時(shí)散戶是凈賣出的，他們不相信股價(jià)能夠漲那么多，所以遇到上漲就拋售，然后徹底離開股市。此時(shí)股價(jià)會(huì)有幾次大幅的下挫，這被稱為“空頭陷阱”，但是他們拋出的股票都被“聰明錢”撿入囊中。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前股市應(yīng)該屬于醒悟期。醒悟期之后是狂熱期，老百姓開始涌向券商營(yíng)業(yè)部，人人都把自己的錢拿出來跑去買股票。此時(shí)股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了其真實(shí)價(jià)值。一些聰明錢開始悄悄的撤離股市了。

　　狂熱期之后很快就是幻滅期，股市急轉(zhuǎn)直下，最初人們開始否認(rèn)并自欺欺人的說，這只是短暫的調(diào)整而已，結(jié)果股價(jià)還真的開始反彈了，此時(shí)就是“多頭陷阱”，但是股價(jià)卻怎么也無法突破前期高點(diǎn)。

　　幻滅期的末尾股價(jià)竟然大幅跌破了真實(shí)價(jià)值，甚至跌破了股市啟動(dòng)之前的價(jià)格，大盤已經(jīng)超跌了，市場(chǎng)上你能看到的只有兩個(gè)字“絕望”。

　　操作建議 調(diào)整心態(tài)，加強(qiáng)學(xué)習(xí)

　　為何受傷多是散戶？心態(tài)、行為是重要因素

　　1、貪。貪心是股民的共同心理，因?yàn)樨潏D一分錢便宜沒有買進(jìn)來，結(jié)果漲了10元；為了多賣一分錢結(jié)果沒成交，后來跌了十幾元；為了多賺點(diǎn)遲些賣，結(jié)果痛失良機(jī)；為了少賠點(diǎn)，等反彈新高，結(jié)果割肉不成反被套；發(fā)現(xiàn)漲了10元的股票，貪心最后一遠(yuǎn)的漲幅去買進(jìn)，結(jié)果剛買即套。貪心太盛常亂方寸，股民應(yīng)首先戒貪。

　　2、悔，天下股民都善于悔。賺錢多的悔的買的少，賠錢多的后悔早不割肉。健康的后悔是總結(jié)經(jīng)驗(yàn)以備再戰(zhàn)，股市投資需要有平常心，以正確的態(tài)度對(duì)待它。

　　3、自負(fù)、不認(rèn)輸、得意。典型的自負(fù)心理是：哪怕悄悄割肉也要自吹水平高，或者被套后，總認(rèn)為會(huì)漲上去，于是越跌越買，上漲一點(diǎn)不肯賣出，結(jié)果越套越深。另外，賺了錢的人得意常溢于言表，過分得意?？床坏疆?dāng)前的危機(jī)。

　　4、打探消息。多數(shù)散戶并不去深入研究公開的消息，常根據(jù)貌似可信的消息安排操作。莊家利用這一點(diǎn)，派人放風(fēng)說要某只股票將翻倍，引誘散戶跟風(fēng)，他們借機(jī)派發(fā)。此不知這里也有迷魂陣。

　　5、追漲殺跌。這是散戶的一種通病，不追漲賺則不到大錢，不殺跌也許會(huì)套的更深。這是有一定的道理，但我們要靈活、正確地運(yùn)用。也有多數(shù)散戶一開始都強(qiáng)忍著巨大的誘惑堅(jiān)持不追漲，但看周圍的人都?xì)g欣鼓舞，最終也忍不住沖動(dòng)追進(jìn)去，豈料此時(shí)十追八套，殺跌也是如此。

　　6、饒幸心理。僥幸心理重的人多數(shù)不愿意深研技術(shù)分析，或者即使深研但不愿相信，主觀意識(shí)太濃。

　　加強(qiáng)學(xué)習(xí)，形成自己的一套操作手法

　　對(duì)于新進(jìn)的股市的投資者，江國(guó)棟建議應(yīng)先加強(qiáng)學(xué)習(xí)，不要急于操作，或者把倉(cāng)位控制得低一些。江國(guó)棟表示，散戶最重要的是，要根據(jù)自己的生活狀態(tài)和時(shí)間安排，決定自己適合短線、中線還是長(zhǎng)線的投資方式，在學(xué)習(xí)和研究的過程當(dāng)中，應(yīng)該不斷地總結(jié)自己的優(yōu)勢(shì)，形成一套屬于自己的操作手法，不應(yīng)人云亦云，不斷地變換自己的操作手法。例如，有些投資者喜歡專門長(zhǎng)期研究軍工等某些板塊，并長(zhǎng)期波段操作這類股票，這樣反而能獲得更不錯(cuò)的收益。此外，他認(rèn)為在牛市中，投資者為避免賺了指數(shù)不賺錢，配置些指數(shù)基金也是個(gè)方法。

　　博敦表示，散戶應(yīng)該加強(qiáng)自身對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，今昔非往日，融資融券、股指期貨和未來的期權(quán)交易等等新事物的出現(xiàn)，已經(jīng)將中國(guó)股市推向了全新的機(jī)構(gòu)時(shí)代，散戶想在這個(gè)市場(chǎng)存活，唯一的方法就是系統(tǒng)學(xué)習(xí)股票知識(shí)，專業(yè)化操作。

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，即使是牛市也不可能只追不跌，投資者要想在這個(gè)市場(chǎng)上生存，不僅要加強(qiáng)專業(yè)學(xué)習(xí)，也應(yīng)端正心態(tài)和操作行為。