這是暫停交易后，不愿離去的股民在西安市一證券營(yíng)業(yè)大廳內(nèi)查看股市行情（1月4日攝）。2016年首個(gè)交易日，滬深300指數(shù)早盤大幅低開后，盤中繼續(xù)下跌，于13點(diǎn)13分，跌5.05%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，按規(guī)則，三家交易所暫停交易15分鐘。13點(diǎn)34分，滬深300指數(shù)跌幅6.98%，A股觸發(fā)第二次熔斷，三家交易所暫停交易至收盤。新華社記者 劉瀟/攝  

　　沒人預(yù)料到，“中國(guó)版”熔斷機(jī)制這么快就啟動(dòng)了。

　　2016年第一個(gè)工作日是熔斷機(jī)制正式生效的第一天，但就在這一天，滬深股市先后觸發(fā)熔斷閾值。

　　1月4日13點(diǎn)13分，滬深300指數(shù)下跌超過5%，引發(fā)熔斷，兩市暫停交易15分鐘?；謴?fù)交易之后，滬深300指數(shù)繼續(xù)下跌，13點(diǎn)34分下跌幅度觸及7%，滬深股市觸發(fā)熔斷機(jī)制停止交易，兩市提前收市。

　　當(dāng)天，滬深兩市僅交易兩個(gè)多小時(shí)。從盤面上看，兩市1278股跌停。

　　股市突如其來的變化讓人驚訝：是什么導(dǎo)致了千股跌停？

　　有分析指出，此次千股跌停的局面與股東減持有關(guān)。去年股市震蕩期間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司控股股東和大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)公告》，規(guī)定自7月8日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。也就是說，2016年1月8日，上述減持禁令即將到期，有不少受限股東出現(xiàn)減持沖動(dòng)，受此情緒影響，股市中的散戶容易追漲殺跌，股票出現(xiàn)下跌。

　　在北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐看來，人民幣匯率的浮動(dòng)也會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生影響。中國(guó)外匯交易中心公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今天銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.5032元，人民幣對(duì)美元中間價(jià)自2011年5月24日以來第一次跌破6.50關(guān)口。

　　此次股市震蕩，還被認(rèn)為與第一次熔斷發(fā)生后，造成市場(chǎng)恐慌拋售有關(guān)，導(dǎo)致了第二次熔斷。

　　從熔斷機(jī)制的設(shè)置來看，有5%和7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，一天內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。而在今天，股市觸發(fā)了兩次熔斷。

　　 “熔斷機(jī)制是保護(hù)投資者的一種臨時(shí)措施，可以減少投資者的重大損失，給投資者時(shí)間進(jìn)行理性思考?！辈茗P岐告訴記者，滬深300指數(shù)選擇A股市場(chǎng)中規(guī)模大、流動(dòng)性好、最具代表性的300只股票構(gòu)成指數(shù)樣本，是被用于觀察市場(chǎng)走勢(shì)的重要指標(biāo)，有利于投資者全面把握市場(chǎng)運(yùn)行狀況。

　　觸發(fā)熔斷可以為控制交易風(fēng)險(xiǎn)贏得時(shí)間，但也有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌時(shí)，熔斷并不能改變股市下跌的趨勢(shì)，反而會(huì)拉長(zhǎng)市場(chǎng)的調(diào)整時(shí)間。

　　國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜告訴中國(guó)青年報(bào)記者，熔斷機(jī)制會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)和恐慌，增大市場(chǎng)的下跌動(dòng)能。

　　 “滬深300指數(shù)首次觸發(fā)熔斷用時(shí)兩小時(shí)左右，而觸發(fā)第二檔閾值僅僅用了5分鐘?！绷植梢苏f，大家看到5%熔斷后，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期就更加悲觀。

　　林采宜認(rèn)為，在國(guó)外，熔斷機(jī)制的設(shè)立是針對(duì)T+0（即當(dāng)天買入的股票可以當(dāng)天賣出），并且沒有漲停板的前提下，給予投資者一定的緩和時(shí)間，讓投資者更全面的搜集信息，以便作出更為客觀理性的投資決策。但是在國(guó)內(nèi)，有T+1（即當(dāng)天買進(jìn)的股票要到下一個(gè)交易日才能賣出）和漲跌停板的交易限制，實(shí)際上已經(jīng)有了熔斷機(jī)制的作用，在這個(gè)基礎(chǔ)上再增加一個(gè)熔斷機(jī)制，有過多的干預(yù)市場(chǎng)交易之嫌，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利。

　　在曹鳳岐看來，中國(guó)股市的投資者結(jié)構(gòu)不合理，投資理性程度低，配套制度不完善是股市大起大落的根本原因。熔斷機(jī)制解決的是股市應(yīng)急問題，但解決不了中國(guó)股市的根本問題。當(dāng)股民的預(yù)期不好，信心下降的時(shí)候，即使采取熔斷機(jī)制也阻止不了股市下跌的趨勢(shì)。

　　本報(bào)北京1月4日電 本報(bào)記者 郝帥 實(shí)習(xí)生 曾晨雨