中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎(chǔ)上，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

歷次存款準備金率調(diào)整以及對股市影響

　　將釋放超過1萬億資金

　　西部證券分析稱認為，此次降準：

　　1、普降1個百分點，釋放超過10000億資金；符合預(yù)期；

　　2、一季度經(jīng)濟金融危機以來最差，實際增速相信比官方公布的更低，穩(wěn)增長需要降準。

　　3、工業(yè)增長乏力，低產(chǎn)能利用率下價格失去彈性，通縮風(fēng)險加大。反通縮需要降準。

　　4、10000億地方債對市場沖擊明顯，降準恰逢其時，緩解利率債供給擔(dān)憂。財政與央行取得了共識，解決10000億地方債資金，此次降準這個因素有可能是主要考慮。

　　5、利率債預(yù)計無量上漲，這一波能追就追，雖然追擊難度較大。

　　6、寬松不是終點，經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)太差，宏觀寬松解決不了結(jié)構(gòu)問題，相信還有機會，后期利率還有波段。

　　降準如何影響你的錢袋子？5大影響與你有關(guān)

　　1、降低銀行理財收益率

　　降準對銀行理財?shù)目膳渲觅Y產(chǎn)會產(chǎn)生重要影響，會導(dǎo)致理財可投資資產(chǎn)的減少和資產(chǎn)收益率的下降，反過來會倒逼銀行理財收益率的下降。從過去兩次降準的經(jīng)驗看，在降準啟動3個月之后的銀行理財收益率會出現(xiàn)顯著下降，1年平均降幅在1%左右。而如果未來降準持續(xù)展開，預(yù)計15年銀行理財收益率降幅也有望達到1%。

　　2、增加債券需求 債券利率將下行

　　降準對銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)配置有著重要影響。在當(dāng)前經(jīng)濟低迷的情況下，降準后商業(yè)銀行自營賬戶增加的6000億資金未必會放貸款，但肯定會去買債券，債券利率必然會大幅下降。目前銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)配置35%以內(nèi)是非標資產(chǎn)，而65%以上是標準化資產(chǎn)，其中債券類資產(chǎn)的占比在60%左右。而市場上的債券供給是有限的，因而銀行理財可以買到的債券和利率都會下降。

　　3、P2P理財收益長期將走低

　　當(dāng)前，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)囊环N重要形式，已經(jīng)開始走進了百姓的“錢袋子”。而此次央行降準，會不會對P2P產(chǎn)生影響呢？部分業(yè)內(nèi)人士認為，降準對開展個人信貸業(yè)務(wù)的P2P行業(yè)基本沒有影響。雖然降準帶來的流動性增加，以及傳導(dǎo)出的貨幣總量增加，或?qū)⒔档蜕鐣w融資成本，也將對網(wǎng)貸平臺收益率產(chǎn)生影響，但不太可能出現(xiàn)大幅下降的情況。整體來看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平短期內(nèi)不會明顯下跌，但長期預(yù)計仍將走低。

　　4、股市影響

　　業(yè)內(nèi)人士表示，降準屬股市重大利好，明日滬深兩市不出意外將大幅高開?？紤]到2008年以來歷次降準后上證均高開低走甚至大跌，投資者需提防重復(fù)上演追高套牢的悲劇。例如今年2月4日央行公布降準消息后，第二天滬深股市反而雙雙收跌。

　　5、樓市影響

　　對于購房者來說，近期層出不窮的刺激政策難免會引起一定程度的恐慌，松動的信貸讓購房者難以再期待價格下調(diào)回歸合理。對此中原地產(chǎn)首席分析師張宏偉直接表示，房價再跌的可能性接近于零。降準以后銀行后續(xù)資金將更加寬裕，房貸有望繼續(xù)寬松，部分城市將可能在目前9折主流的基礎(chǔ)上回歸到85折，購房者壓力持續(xù)降低。所以購房者若繼續(xù)觀望可能會錯過最佳購房時機、增加購房成本，積極入市是比較明智的做法。

　　專家解讀：

　　經(jīng)濟下行壓力大 穩(wěn)增長政策有望加碼

　　“3月份進出口數(shù)據(jù)再次雙雙負增長反映了當(dāng)前我國經(jīng)濟增長的內(nèi)需和外需動力不足，經(jīng)濟下行壓力依然很大，預(yù)計今年一季度GDP增長可能破7%”。民生銀行首席研究員溫彬在解讀數(shù)據(jù)時說。

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊在接受上證報記者采訪時也說，“雖然我們預(yù)測一季度增速可能放緩至7%，但目前來看跌破7%的下行風(fēng)險很大?！?/span>

　　除了進出口數(shù)據(jù)外，近期公布的其他宏觀數(shù)據(jù)也印證了這一點。月初公布的經(jīng)濟先行指標PMI，3月份雖反彈至50.1%，但仍低于往年水平，且一季度平均水平仍在榮枯線以下；上周出爐的3月PPI數(shù)據(jù)也是連續(xù)37個月保持同比負增長。

　　就貨幣政策而言，目前市場對央行降息降準的預(yù)期持續(xù)升溫。民生證券宏觀研究團隊此前就曾指出，在接連下調(diào)逆回購利率等“價格”型寬松的基礎(chǔ)上，央行將很快推出降準或MLF、PSL等“數(shù)量”型寬松措施，4月中旬經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布以及25日政治局會議前后是可能的時點。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌發(fā)表報告表示，中國央行將進一步寬松政策，預(yù)計最快本月降準50個基點，6月份降息25個基點。朱海斌還指出，今年下半年不會降息，因為通脹率有可能上升。

　　招商證券謝亞軒認為，這次降準顯示經(jīng)濟下行壓力仍大，決策層的底線思維決定政策需積極操作加以應(yīng)對。降準有助于彌補一季度央行新增外匯占款負增長帶來的基礎(chǔ)貨幣缺口，降準幅度加大釋放政策信號，體現(xiàn)貨幣政策更加積極。展望來看，未來兩個季度仍有可能降準1-2次。考慮通貨膨脹走勢，二季度有可能降息一次 同時配合存款利率上限的放開和利率市場化的完成。

　　名詞解釋：存款準備金

　　存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金制度是在中央銀行體制下建立起來的，世界上美國最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準備金。存款準備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，影響金融機構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

　　政策回顧

　　近半年以來央行貨幣政策一覽

　　2015年2月28日，央行宣布自2015年3月1日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.5%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。

　　2015年2月4日，央行宣布自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對小微企業(yè)貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

　　2014年11月21日，自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應(yīng)調(diào)整，并對基準利率期限檔次作適當(dāng)簡并。

（責(zé)任編輯：曹子敏）