中國(guó)人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。

歷次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整以及對(duì)股市影響

　　將釋放超過1萬億資金

　　西部證券分析稱認(rèn)為，此次降準(zhǔn)：

　　1、普降1個(gè)百分點(diǎn)，釋放超過10000億資金；符合預(yù)期；

　　2、一季度經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)以來最差，實(shí)際增速相信比官方公布的更低，穩(wěn)增長(zhǎng)需要降準(zhǔn)。

　　3、工業(yè)增長(zhǎng)乏力，低產(chǎn)能利用率下價(jià)格失去彈性，通縮風(fēng)險(xiǎn)加大。反通縮需要降準(zhǔn)。

　　4、10000億地方債對(duì)市場(chǎng)沖擊明顯，降準(zhǔn)恰逢其時(shí)，緩解利率債供給擔(dān)憂。財(cái)政與央行取得了共識(shí)，解決10000億地方債資金，此次降準(zhǔn)這個(gè)因素有可能是主要考慮。

　　5、利率債預(yù)計(jì)無量上漲，這一波能追就追，雖然追擊難度較大。

　　6、寬松不是終點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)太差，宏觀寬松解決不了結(jié)構(gòu)問題，相信還有機(jī)會(huì)，后期利率還有波段。

　　降準(zhǔn)如何影響你的錢袋子？5大影響與你有關(guān)

　　1、降低銀行理財(cái)收益率

　　降準(zhǔn)對(duì)銀行理財(cái)?shù)目膳渲觅Y產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生重要影響，會(huì)導(dǎo)致理財(cái)可投資資產(chǎn)的減少和資產(chǎn)收益率的下降，反過來會(huì)倒逼銀行理財(cái)收益率的下降。從過去兩次降準(zhǔn)的經(jīng)驗(yàn)看，在降準(zhǔn)啟動(dòng)3個(gè)月之后的銀行理財(cái)收益率會(huì)出現(xiàn)顯著下降，1年平均降幅在1%左右。而如果未來降準(zhǔn)持續(xù)展開，預(yù)計(jì)15年銀行理財(cái)收益率降幅也有望達(dá)到1%。

　　2、增加債券需求 債券利率將下行

　　降準(zhǔn)對(duì)銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置有著重要影響。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，降準(zhǔn)后商業(yè)銀行自營(yíng)賬戶增加的6000億資金未必會(huì)放貸款，但肯定會(huì)去買債券，債券利率必然會(huì)大幅下降。目前銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置35%以內(nèi)是非標(biāo)資產(chǎn)，而65%以上是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，其中債券類資產(chǎn)的占比在60%左右。而市場(chǎng)上的債券供給是有限的，因而銀行理財(cái)可以買到的債券和利率都會(huì)下降。

　　3、P2P理財(cái)收益長(zhǎng)期將走低

　　當(dāng)前，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)囊环N重要形式，已經(jīng)開始走進(jìn)了百姓的“錢袋子”。而此次央行降準(zhǔn)，會(huì)不會(huì)對(duì)P2P產(chǎn)生影響呢？部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降準(zhǔn)對(duì)開展個(gè)人信貸業(yè)務(wù)的P2P行業(yè)基本沒有影響。雖然降準(zhǔn)帶來的流動(dòng)性增加，以及傳導(dǎo)出的貨幣總量增加，或?qū)⒔档蜕鐣?huì)整體融資成本，也將對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)收益率產(chǎn)生影響，但不太可能出現(xiàn)大幅下降的情況。整體來看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平短期內(nèi)不會(huì)明顯下跌，但長(zhǎng)期預(yù)計(jì)仍將走低。

　　4、股市影響

　　業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)屬股市重大利好，明日滬深兩市不出意外將大幅高開?？紤]到2008年以來歷次降準(zhǔn)后上證均高開低走甚至大跌，投資者需提防重復(fù)上演追高套牢的悲劇。例如今年2月4日央行公布降準(zhǔn)消息后，第二天滬深股市反而雙雙收跌。

　　5、樓市影響

　　對(duì)于購房者來說，近期層出不窮的刺激政策難免會(huì)引起一定程度的恐慌，松動(dòng)的信貸讓購房者難以再期待價(jià)格下調(diào)回歸合理。對(duì)此中原地產(chǎn)首席分析師張宏偉直接表示，房?jī)r(jià)再跌的可能性接近于零。降準(zhǔn)以后銀行后續(xù)資金將更加寬裕，房貸有望繼續(xù)寬松，部分城市將可能在目前9折主流的基礎(chǔ)上回歸到85折，購房者壓力持續(xù)降低。所以購房者若繼續(xù)觀望可能會(huì)錯(cuò)過最佳購房時(shí)機(jī)、增加購房成本，積極入市是比較明智的做法。

　　專家解讀：

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力大 穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望加碼

　　“3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)再次雙雙負(fù)增長(zhǎng)反映了當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)需和外需動(dòng)力不足，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大，預(yù)計(jì)今年一季度GDP增長(zhǎng)可能破7%”。民生銀行首席研究員溫彬在解讀數(shù)據(jù)時(shí)說。

　　摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)也說，“雖然我們預(yù)測(cè)一季度增速可能放緩至7%，但目前來看跌破7%的下行風(fēng)險(xiǎn)很大?！?/span>

　　除了進(jìn)出口數(shù)據(jù)外，近期公布的其他宏觀數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)。月初公布的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI，3月份雖反彈至50.1%，但仍低于往年水平，且一季度平均水平仍在榮枯線以下；上周出爐的3月PPI數(shù)據(jù)也是連續(xù)37個(gè)月保持同比負(fù)增長(zhǎng)。

　　就貨幣政策而言，目前市場(chǎng)對(duì)央行降息降準(zhǔn)的預(yù)期持續(xù)升溫。民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)此前就曾指出，在接連下調(diào)逆回購利率等“價(jià)格”型寬松的基礎(chǔ)上，央行將很快推出降準(zhǔn)或MLF、PSL等“數(shù)量”型寬松措施，4月中旬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以及25日政治局會(huì)議前后是可能的時(shí)點(diǎn)。

　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌發(fā)表報(bào)告表示，中國(guó)央行將進(jìn)一步寬松政策，預(yù)計(jì)最快本月降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，6月份降息25個(gè)基點(diǎn)。朱海斌還指出，今年下半年不會(huì)降息，因?yàn)橥浡视锌赡苌仙?/span>

　　招商證券謝亞軒認(rèn)為，這次降準(zhǔn)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，決策層的底線思維決定政策需積極操作加以應(yīng)對(duì)。降準(zhǔn)有助于彌補(bǔ)一季度央行新增外匯占款負(fù)增長(zhǎng)帶來的基礎(chǔ)貨幣缺口，降準(zhǔn)幅度加大釋放政策信號(hào)，體現(xiàn)貨幣政策更加積極。展望來看，未來兩個(gè)季度仍有可能降準(zhǔn)1-2次?？紤]通貨膨脹走勢(shì)，二季度有可能降息一次 同時(shí)配合存款利率上限的放開和利率市場(chǎng)化的完成。

　　名詞解釋：存款準(zhǔn)備金

　　存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度是在中央銀行體制下建立起來的，世界上美國(guó)最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

　　政策回顧

　　近半年以來央行貨幣政策一覽

　　2015年2月28日，央行宣布自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。

　　2015年2月4日，央行宣布自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

　　2014年11月21日，自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，并對(duì)基準(zhǔn)利率期限檔次作適當(dāng)簡(jiǎn)并。

（責(zé)任編輯：曹子敏）